一、事件概述
   
近期,公司发布2016年度业绩预告:预计归属于上市公司股东的净利润变动区间为3.7亿元~4.3亿元,同比增长65.42%~92.25%,对应EPS为0.60元~0.70元。
   
二、分析与判断
   
2016年业绩高增长,四季度业绩同比预增,三大业务协同效应显著 1、根据2016年业绩预告,2016年四季度公司实现归母净利润变动区间为1.11亿元至1.71亿元,同比增长76.23%~171.32%。2016年公司业绩同比高速增长主要受益于三大业务销售规模扩大、订单持续增长以及部分子公司业绩并表。公司预计本报告期非经常性损益对净利润的影响金额约为2100万元。
   
2、我们认为,公司通过内生和外延并重的发展方式持续夯实数字营销、数字户外、数字设备三大业务,业务板块布局趋于完善、协同效应显著,能够为客户提供一站式的线上线下综合营销解决方案。
   
数字营销业务借助并购补足短板,并购整合顺利,营销竞争力显著提升
   
1、报告期内,公司陆续收购了精准分众、深圳力玛、励唐营销等,投资树熊网络13%股权切入线下场景大数据及数据服务,在品牌公关营销、互动活动营销、互联网营销方面的竞争力显著提升,移动端营销和数据分析能力持续增强。
   
2、我们认为,伴随数字户外业务的媒体资源布局和营销实力的显著提升,数字营销业务进入业绩释放期。 数字户外业务不断整合优质户外媒体资源,强大的户外媒体网络覆盖全国
   
1、报告期内,公司陆续完成了华瀚传媒、远洋传媒、西安绿一、上海成光、西藏泊视的收购,实现对上海、西安、成都等城市户外广告资源的布局,拥有自有媒体面积约25万平米、12749个广告资源、媒体资源总面积1716万平米,与全国53844家媒体供应商建立了合作关系,业务覆盖全国342个城市。
   
2、我们认为,数字户外业务已成为数字传播集团的核心入口,通过与线下场景大数据、数字营销服务的协同,媒体资源变现能力将进一步提升。
   
收购Artixium切入欧洲体育文化市场,数字设备受益小间距LED屏高景气 报告期内,公司持续推出PH1.2mm、PH0.8mm等小间距LED屏,产品成功供给里约奥运会、深圳地铁11号线、G20阿里巴巴展示馆等,投资Artixium60%股权成功拓展欧美LED显示屏市场渠道。我们认为,LED显示屏技术领先、产品高端,随着渠道的拓展和小间距LED屏高景气,业绩将进入高速增长阶段。
   
三、盈利预测与投资建议
   
考虑到公司2016年对管理层进行股权激励,5月17日股权激励行权价格为24.40元/股,当前股价具有较高安全性。考虑收购Artixium的影响,预计公司2016~2018年备考EPS为0.66元、0.96元与1.11元,给予“强烈推荐”评级,可给予2017年30~35倍估值,未来6个月合理估值为28.8元~33.6元。
   
四、风险提示:
   
1、收购公司业绩不及预期;
   
2、子公司业务整合不及预期;3、行业竞争加剧。