一、事件概述
   
近期,联建光电发布公告:拟以集中竞价交易、大宗交易等方式回购公司股份,用作注销以减少公司注册资本、股份奖励计划、员工持股计划或股权激励计划等用途,回购股份的价格不超过25元/股,回购资金总额不超过2.4亿元,资金来源为公司自有资金,回购期限为股东大会通过本次回购方案之日起十二个月内,预计回购股份约960万股,占公司目前总股本的1.56%。
   
二、分析与判断
   
公司投资价值明显被低估,回购股份表明公司对未来发展充满信心
   
1、根据业绩预告,2016年公司预计归属于上市公司股东的净利润变动区间为3.7亿元~4.3亿元,同比增长65.42%~92.25%。2014年度、2015年度、2016年1-9月公司实现的归属于上市公司股东的净利润分别为13,397.35万元、22,367.20万元、25,872.60万元,同比增长均超过60%。根据当前的经营情况,公司预计2017年公司业绩将维持良好的增长态势。 2、我们认为,公司是国内领先的数字传播集团,三大业务发展势头良好、协同效应显著。回购公司股份表明公司投资价值被市场低估,将有利于维护股东利益、增加投资者信心、提升公司在资本市场中的形象。
   
拟开展员工持股计划或股权激励计划,增强公司长期发展动力
   
公司通过收购聚集了一批优秀且具备长期增长潜力的子公司,回购股份拟用于激励公司的核心业务骨干、技术人员、高管等。员工持股计划或股权激励计划将激发员工的积极性和奋斗的决心,增强公司长期发展动力。我们认为,公司仍然具备快速增长的潜力,坚定看好公司未来的发展前景。
   
三、盈利预测与投资建议
   
考虑到公司2016年对管理层进行股权激励,2016年5月17日股权激励行权价格为24.40元/股,当前股价具有较高安全性。考虑收购Artixium的影响,预计公司2016~2018年备考EPS为0.66元、0.96元与1.11元,给予“强烈推荐”评级,可给予2017年30~35倍估值,未来6个月合理估值为28.8元~33.6元。
   
四、风险提示:
   
1、收购公司业绩不及预期;2、子公司业务整合不及预期;3、行业竞争加剧。